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房地产:行业景气度回升,单月销售环比显著改善

2022-06-17 浏览:588

事件:统计局公布2022年1-5月房地产行业数据,房地产开发投资同比下降4.0%;商品房销售面积和销售额分别同比下降23.6%和31.5%,到位资金同比下降25.8%。

除施工外,5月行业景气度环比向好,单月房地产开发投资环比正增长,销售环比量价齐升,新开工及竣工面积环比改善,到位资金中自筹资金及其他资金环比提高。

房地产开发累计投资同比降幅扩大,单月显著改善:1-5月房地产累计投资5.21万亿,同比下降4.0%,降幅较前值扩大1.3pct。前5个月土地成交价款1389亿,同比下降28.1%,降幅较前值扩大7.5pct,是拖累累计投资增速的原因之一。

单月投资回升,5月房地产开发投资1.30万亿,环比增长14.0%;同比下降7.8%,降幅较前值缩小2.3pct。由于单月土地成交价款同比降幅持续扩大,投资回暖主要由建安投资提高拉动。

前5个月销售降幅持续扩大,单月销售年内首次环比正增长:1-5月全国新建商品房销售面积5.07亿㎡,销售额4.83万亿,分别同比下降23.6%和31.5%,降幅分别扩大2.7pct及2.0pct;销售均价9527元/㎡,同比下降10.3%,降幅收窄0.5pct。

单月销售环比量价齐升,5月商品房销售面积1.10亿㎡,销售额1.05万亿,分别环比增长25.8%和29.7%;销售均价9615元/㎡,环比增长3.1%。我们认为,疫情的持续好转,叠加信贷政策和因城施策力度的不断加大,有利于引导供需两端产生积极预期,从而带动市场景气度环比进一步回升。

施工负增长,新开工及竣工环比正增长:5月底房屋施工面积83.15亿㎡,同比下降1.0%,降幅较前值扩大1.0pct。累计新开工和竣工面积分别为5.16亿㎡及2.34亿㎡,分别同比下降30.6%和15.3%,降幅较前值扩大4.3pct及3.4pct。

受益于单月到位资金规模提高带来的流动性边际改善,5月新开工1.19亿㎡,竣工1.05亿㎡,分别环比增长20.1%和7.5%;其中,房屋新开工面积为6个月以来首次环比正增长。

到位资金累计降幅扩大,单月环比增长:1-5月全国房地产到位资金总量为6.04万亿,同比下降25.8%,降幅较1-4月扩大2.2pct。5月当月房地产开发到位资金1.19万亿,环比增长14.6%;同比下降33.4%,降幅较前值缩小2.1pct。

到位资金结构中,单月自筹资金0.48万亿,环比增长23.6%,体现了房企信用债发行规模扩大。定金及预收款和个人按揭贷款分别为0.38万亿及0.17万亿,环比分别提高21.9%和4.8%,侧面印证了销售端环比改善。

投资建议:我们认为,当前疫情影响逐渐消退、政策放松对销售提振的效果初步显现,伴随着市场景气度上行,房企经营质量进入常态化复苏过程中。我们看好市场景气度改善带来的投资机会,持续看好三条主线:1)受益于民企出清后竞争格局改善的地方国企:浦东金桥;2)中长期经营质量持续改善的全国性龙头:保利发展、万科A、绿城中国;3)高评级的稳健经营民企:滨江集团、旭辉控股集团。

风险提示事件:融资环境收紧超预期、疫情持续冲击房地产销售、地产政策收紧超预期、引用数据滞后或不及时。

本文源自金融界


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